1. Introdução
Muitos perpetual futures são liquidados em USDC ou noutra moeda dólar. Cross collateral permite que BTC, ETH e SOL contem como margem. Os ativos ficam sob custódia da exchange e mantêm a exposição económica; não é self-custody.
Se a maior parte da carteira está em Bitcoin ou Ethereum, um sistema de collateral único pode deixar muito capital indisponível para trading sem venda ou conversão prévia.
Leia também: capital efficiency, yield sobre collateral e custo real do trading.
2. O que é cross collateral?
É um sistema de margem em que o valor ajustado ao risco de vários ativos forma um único pool de collateral. A exchange não precisa de vender BTC ao abrir a posição: calcula um collateral value que suporta posições e empréstimos.
Sem cross collateral, 40.000 € em BTC e 10.000 € em USDC podem fornecer apenas 10.000 € de margem direta. Com weight de BTC de 95%, a mesma carteira pode contribuir cerca de 48.000 €.
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3. Como funciona?
Cada ativo recebe um collateral weight. Weight 1,00 conta 100%; 0,95 conta 95% e implica haircut de 5%. Collateral value = quantidade × mark price × weight. O weight pode diminuir para grandes concentrações.
- Weight 1.00: 100% counts; haircut 0%.
- Weight 0.95: 95% counts; haircut 5%.
- Weight 0.70: 70% counts; haircut 30%.
Collateral value = quantidade × mark price × collateral weight.
Os weights podem depender do tamanho. Uma grande concentração pode receber um weight marginal inferior porque a liquidação teria maior impacto no mercado.
4. Exemplo: 90.000 € tornam-se 88.500 €
| Asset | Value | Weight | Counts |
|---|---|---|---|
| USDC | €50,000 | 1.00 | €50,000 |
| USD | €10,000 | 1.00 | €10,000 |
| BTC | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| ETH | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| SOL | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| Total | €90,000 | — | €88,500 |
50.000 € em USDC, 10.000 € em USD e 10.000 € em cada um de BTC, ETH e SOL produzem 88.500 € de collateral value. Os 1.500 € restantes são um buffer de risco, não uma fee.
Os 1.500 € não contabilizados são um buffer de risco, não uma fee. Sem cross collateral, apenas os 60.000 € em USD e USDC seriam diretamente utilizáveis.
5. Que ativos contam?
Os parâmetros Backpack foram verificados através da API oficial de collateral em 25 de julho de 2026. São base weights e podem diminuir para saldos maiores.
| Categoria | Ativos | Base weight |
|---|---|---|
| Stablecoin | USDC | 1.00 |
| Grandes cripto | BTC, ETH, SOL, USDT | 0.95 |
| Mid-caps / ouro | XRP, PAXG | 0.80 |
| Outros | SUI | 0.75 |
| Outros | DOGE, HYPE, SEI, APT, BNB | 0.70 |
| Outros | ZEC | 0.60 |
| Novos tokens | XPL, MON | 0.50 |
| Risco máximo | JUP | 0.25 |
Fontes: Backpack collateral API · Backpack margin documentation
6. Vantagens
- Sem venda antes do trade e manutenção da exposição spot.
- Sem fee ou spread de conversão adicional.
- Pode evitar uma venda; o tratamento fiscal depende do país e da situação pessoal.
- Uma parte maior da carteira suporta o mesmo pool de margem.
- Uma estrutura de conta em vez de capital disperso por wallets ou subcontas.
7. Riscos
- Collateral volátil pode cair.
- Posição e collateral podem perder ao mesmo tempo.
- Os weights podem mudar.
- A exchange pode vender collateral numa liquidação.
- O risco abrange toda a subconta.
ExchangeFacts Insight: mantenha os ativos que não quer expor ao risco de margem partilhado numa subconta separada ou fora da conta de trading.
8. Negociar BTC com ETH como collateral
100.000 € em ETH com weight 0,95 fornecem 95.000 € de collateral value. Se ETH cair 20%, o valor baixa para cerca de 76.000 € e a posição BTC aproxima-se da liquidação mesmo sem movimento de BTC.
| Feature | Without cross collateral | With cross collateral |
|---|---|---|
| Keep ETH exposure | No, when sold | Yes |
| Upfront conversion costs | Fee + spread | None |
| Sale transaction | Yes | No |
| Collateral value | After conversion | €95,000 |
A posição pode aproximar-se da liquidação devido à queda de ETH, mesmo que BTC permaneça estável.
Como são pagas fees e funding?
Depende da exchange. Backpack liquida futures em USDC e pode pedir USDC emprestado automaticamente em vez de converter logo BTC ou ETH. O auto-borrow cobra juros. Em liquidação ou sem liquidez suficiente, o collateral pode ser convertido.
Principais conclusões
- Vários ativos formam um pool de collateral partilhado.
- Mantém a exposição ao preço sem conversão prévia.
- Haircuts e curvas de tamanho determinam o valor útil.
- Uma carteira de 90.000 € fornece 88.500 € de collateral value no exemplo.
- A queda do collateral pode aproximar toda a subconta da liquidação.
Cross collateral permite que vários ativos suportem em conjunto trades liquidados, por exemplo, em USDC. Mantém a exposição ao preço e evita uma conversão desnecessária. Cada ativo conta depois de um haircut. Em contrapartida, collateral volátil e uma posição perdedora podem afetar todo o pool de margem.
Perguntas frequentes
O meu BTC é vendido?
Não ao abrir o trade. Pode ser convertido numa liquidação ou se o settlement não puder ser coberto por empréstimo.
Porque é que a crypto não conta 100%?
O haircut protege contra volatilidade, risco de liquidez e impacto de mercado.
Cross collateral é lending?
Não. Cross collateral trata de margem; lending é emprestar ativos por juros.
O que acontece se o collateral cair?
O margin ratio sobe e a liquidação pode aproximar-se.
Não tenho USDC. Como são pagas fees e funding?
Depende da plataforma. A Backpack pode pedir USDC emprestado automaticamente contra o collateral; esse empréstimo cobra juros.
