1. Wprowadzenie
Wiele kontraktów perpetual rozlicza się w USDC lub innej walucie dolarowej. Cross collateral pozwala zaliczyć BTC, ETH i SOL jako margin. Aktywa pozostają w custody giełdy i zachowują ekspozycję cenową; nie jest to self-custody.
Jeśli większość portfela trzymasz w Bitcoinie lub Ethereum, przy pojedynczym collateral duża część kapitału może pozostać niedostępna do tradingu bez sprzedaży lub konwersji.
Czytaj także: capital efficiency, yield na collateral i rzeczywisty koszt tradingu.
2. Czym jest cross collateral?
To system margin, w którym skorygowana o ryzyko wartość wielu aktywów tworzy jedną wspólną pulę zabezpieczenia. Giełda nie musi sprzedawać BTC przy otwarciu pozycji; oblicza collateral value wspierające pozycje i pożyczki.
Bez cross collateral portfel z 40 000 € w BTC i 10 000 € w USDC może dawać tylko 10 000 € bezpośredniego margin. Przy wadze BTC 95% ten sam portfel może zapewnić około 48 000 €.
Przeczytaj pełną analizę ⌄
3. Jak to działa?
Każde aktywo otrzymuje collateral weight. Waga 1,00 oznacza 100%, a 0,95 oznacza 95% wartości i 5% haircutu. Collateral value = ilość × mark price × weight. Przy dużej koncentracji waga może spaść.
- Weight 1.00: 100% counts; haircut 0%.
- Weight 0.95: 95% counts; haircut 5%.
- Weight 0.70: 70% counts; haircut 30%.
Collateral value = ilość × mark price × collateral weight.
Wagi mogą zależeć od wielkości pozycji. Duża koncentracja może otrzymać niższą wagę krańcową, ponieważ likwidacja wywołałaby większy wpływ na rynek.
4. Przykład: 90 000 € daje 88 500 €
| Asset | Value | Weight | Counts |
|---|---|---|---|
| USDC | €50,000 | 1.00 | €50,000 |
| USD | €10,000 | 1.00 | €10,000 |
| BTC | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| ETH | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| SOL | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| Total | €90,000 | — | €88,500 |
50 000 € USDC, 10 000 € USD oraz po 10 000 € BTC, ETH i SOL daje 88 500 € collateral value. Różnica 1 500 € jest buforem ryzyka, nie opłatą.
Nieuwzględnione 1 500 € to bufor ryzyka, a nie opłata. Bez cross collateral bezpośrednio dostępne byłoby tylko 60 000 € w USD i USDC.
5. Które aktywa się liczą?
Poniższe parametry Backpack sprawdzono w oficjalnym API collateral 25 lipca 2026 r. Są to wagi bazowe, które mogą spadać dla większych sald.
| Kategoria | Aktywa | Base weight |
|---|---|---|
| Stablecoin | USDC | 1.00 |
| Duże krypto | BTC, ETH, SOL, USDT | 0.95 |
| Mid-capy / złoto | XRP, PAXG | 0.80 |
| Pozostałe | SUI | 0.75 |
| Pozostałe | DOGE, HYPE, SEI, APT, BNB | 0.70 |
| Pozostałe | ZEC | 0.60 |
| Nowe tokeny | XPL, MON | 0.50 |
| Najwyższe ryzyko | JUP | 0.25 |
Źródła: Backpack collateral API · Backpack margin documentation
6. Korzyści
- Brak sprzedaży przed transakcją i zachowanie ekspozycji spot.
- Brak dodatkowej opłaty i spreadu konwersji.
- Można uniknąć sprzedaży; skutki podatkowe zależą od kraju i sytuacji.
- Większa część portfela wspiera tę samą pulę margin.
- Jedna struktura konta zamiast kapitału rozproszonego między portfelami lub subkontami.
7. Ryzyka
- Zmienna wartość zabezpieczenia może spaść.
- Pozycja i collateral mogą tracić jednocześnie.
- Giełda może zmienić wagi.
- Przy likwidacji collateral może zostać sprzedany.
- Ryzyko dotyczy całego subkonta.
ExchangeFacts Insight: aktywa, których nie chcesz narażać na wspólne ryzyko margin, trzymaj na oddzielnym subkoncie lub poza kontem tradingowym.
8. Handel BTC z ETH jako collateral
100 000 € w ETH przy wadze 0,95 daje 95 000 € collateral value. Spadek ETH o 20% obniża ją do około 76 000 €, przybliżając likwidację pozycji BTC nawet bez ruchu ceny BTC.
| Feature | Without cross collateral | With cross collateral |
|---|---|---|
| Keep ETH exposure | No, when sold | Yes |
| Upfront conversion costs | Fee + spread | None |
| Sale transaction | Yes | No |
| Collateral value | After conversion | €95,000 |
Pozycja może więc zbliżyć się do likwidacji przez spadek ETH, nawet jeśli cena BTC się nie zmienia.
Jak opłacane są fees i funding?
Zależy to od giełdy. Backpack rozlicza futures w USDC i może automatycznie pożyczyć USDC zamiast od razu konwertować BTC lub ETH. Auto-borrow kosztuje odsetki. Przy likwidacji lub braku płynności collateral może zostać zamieniony.
Najważniejsze wnioski
- Wiele aktywów tworzy jedną wspólną pulę collateral.
- Zachowujesz ekspozycję cenową bez wcześniejszej konwersji.
- Haircuty i krzywe wielkości określają użyteczną wartość.
- Portfel 90 000 € daje w przykładzie 88 500 € collateral value.
- Spadek collateral może przybliżyć całe subkonto do likwidacji.
Cross collateral pozwala wielu aktywom wspólnie zabezpieczać transakcje rozliczane np. w USDC. Zachowujesz ekspozycję cenową i unikasz zbędnej konwersji. Każde aktywo liczy się po haircucie. Wadą jest to, że zmienne zabezpieczenie i jedna stratna pozycja mogą obciążyć całą pulę margin.
Najczęstsze pytania
Czy moje BTC zostanie sprzedane?
Nie przy otwieraniu transakcji. Może zostać zamienione podczas likwidacji lub gdy settlement nie da się pokryć pożyczką.
Dlaczego krypto nie liczy się w 100%?
Haircut chroni przed zmiennością, ryzykiem płynności i wpływem na rynek.
Czy cross collateral to lending?
Nie. Cross collateral dotyczy margin, a lending oznacza pożyczanie aktywów za odsetki.
Co jeśli collateral spada?
Margin ratio rośnie i likwidacja może się przybliżyć.
Nie mam USDC. Jak płacone są fees i funding?
Zależy to od platformy. Backpack może automatycznie pożyczyć USDC pod collateral; od pożyczki naliczane są odsetki.
