1. Introduzione
Molti perpetual futures sono regolati in USDC o in un’altra valuta dollaro. Il cross collateral consente a BTC, ETH e SOL di contare come margine. Gli asset restano in custodia dell’exchange e mantengono l’esposizione economica; non è self-custody.
Se il portafoglio è soprattutto in Bitcoin o Ethereum, un sistema single-collateral può lasciare inutilizzabile gran parte del capitale finché non vendi o converti.
Approfondisci: capital efficiency, yield su collateral e costo reale del trading.
2. Cos’è il cross collateral?
È un sistema di margin in cui il valore corretto per il rischio di più asset forma un unico pool di collateral. L’exchange non deve vendere i BTC all’apertura: calcola un collateral value che sostiene posizioni e prestiti.
Senza cross collateral, 40.000 € in BTC e 10.000 € in USDC possono offrire solo 10.000 € di margine diretto. Con un weight BTC del 95%, lo stesso portafoglio può contribuire circa 48.000 €.
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3. Come funziona?
Ogni asset riceve un collateral weight. Un weight di 1,00 conta al 100%; 0,95 conta al 95% e implica un haircut del 5%. Collateral value = quantità × mark price × weight. Il weight può diminuire per grandi concentrazioni.
- Weight 1.00: 100% counts; haircut 0%.
- Weight 0.95: 95% counts; haircut 5%.
- Weight 0.70: 70% counts; haircut 30%.
Collateral value = quantità × mark price × collateral weight.
I weight possono dipendere dalla dimensione. Una grande concentrazione può ricevere un weight marginale più basso perché la liquidazione avrebbe maggiore impatto sul mercato.
4. Esempio: 90.000 € diventano 88.500 €
| Asset | Value | Weight | Counts |
|---|---|---|---|
| USDC | €50,000 | 1.00 | €50,000 |
| USD | €10,000 | 1.00 | €10,000 |
| BTC | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| ETH | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| SOL | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| Total | €90,000 | — | €88,500 |
50.000 € in USDC, 10.000 € in USD e 10.000 € ciascuno in BTC, ETH e SOL generano 88.500 € di collateral value. I 1.500 € mancanti sono un buffer di rischio, non una fee.
I 1.500 € non conteggiati sono un buffer di rischio, non una fee. Senza cross collateral, sarebbero utilizzabili direttamente solo i 60.000 € in USD e USDC.
5. Quali asset contano?
I parametri Backpack sono stati verificati tramite l’API ufficiale collateral il 25 luglio 2026. Sono base weight e possono scendere per saldi più grandi.
| Categoria | Asset | Base weight |
|---|---|---|
| Stablecoin | USDC | 1.00 |
| Crypto principali | BTC, ETH, SOL, USDT | 0.95 |
| Mid-cap / oro | XRP, PAXG | 0.80 |
| Altri | SUI | 0.75 |
| Altri | DOGE, HYPE, SEI, APT, BNB | 0.70 |
| Altri | ZEC | 0.60 |
| Nuovi token | XPL, MON | 0.50 |
| Rischio massimo | JUP | 0.25 |
Fonti: Backpack collateral API · Backpack margin documentation
6. Vantaggi
- Nessuna vendita prima del trade e mantenimento dell’esposizione spot.
- Nessuna fee o spread di conversione aggiuntivo.
- Si può evitare una vendita; il trattamento fiscale dipende dal paese e dalla situazione personale.
- Una quota maggiore del portafoglio sostiene lo stesso pool di margine.
- Un’unica struttura account invece di capitale distribuito tra wallet o subaccount.
7. Rischi
- Il collateral volatile può scendere.
- Posizione e collateral possono perdere insieme.
- I weight possono cambiare.
- L’exchange può vendere collateral durante la liquidazione.
- Il rischio riguarda tutto il subaccount.
ExchangeFacts Insight: tieni gli asset che non vuoi esporre al rischio di margine condiviso in un subaccount separato o fuori dall’account di trading.
8. Tradare BTC con ETH come collateral
100.000 € in ETH con weight 0,95 forniscono 95.000 € di collateral value. Se ETH scende del 20%, il valore cala a circa 76.000 € e la posizione BTC si avvicina alla liquidazione anche senza movimenti di BTC.
| Feature | Without cross collateral | With cross collateral |
|---|---|---|
| Keep ETH exposure | No, when sold | Yes |
| Upfront conversion costs | Fee + spread | None |
| Sale transaction | Yes | No |
| Collateral value | After conversion | €95,000 |
La posizione può quindi avvicinarsi alla liquidazione per un calo di ETH, anche se BTC resta invariato.
Come si pagano fee e funding?
Dipende dall’exchange. Backpack regola i futures in USDC e può prendere USDC in prestito automaticamente invece di convertire subito BTC o ETH. L’auto-borrow genera interessi. In liquidazione o senza liquidità sufficiente, il collateral può essere convertito.
Punti chiave
- Più asset formano un unico pool di collateral.
- Mantieni l’esposizione al prezzo senza conversione preventiva.
- Haircut e size curve determinano il valore utile.
- Un portafoglio da 90.000 € offre 88.500 € di collateral value nell’esempio.
- Il calo del collateral può avvicinare l’intero subaccount alla liquidazione.
Il cross collateral consente a più asset di sostenere insieme trade regolati, per esempio, in USDC. Mantieni l’esposizione al prezzo ed eviti una conversione inutile. Ogni asset conta dopo un haircut. In cambio, collateral volatile e una posizione in perdita possono colpire l’intero pool di margine.
Domande frequenti
I miei BTC vengono venduti?
Non all’apertura del trade. Possono essere convertiti durante una liquidazione o se il settlement non è coperto da un prestito.
Perché la crypto non conta al 100%?
L’haircut protegge da volatilità, rischio di liquidità e impatto di mercato.
Cross collateral e lending sono uguali?
No. Il primo riguarda il margine; il secondo presta asset in cambio di interessi.
Cosa succede se il collateral scende?
Il margin ratio sale e la liquidazione può avvicinarsi.
Non ho USDC. Come vengono pagati fee e funding?
Dipende dalla piattaforma. Backpack può prendere automaticamente USDC in prestito contro il collateral; il prestito genera interessi.
