자본 효율성이란? 같은 예치금에서 더 큰 수익 얻기

3. 네 가지 핵심 요소

1. 미사용 collateral의 yield. 거래에 묶여 있지 않은 현금에 이자가 붙나요?
2. Cross collateral / multi-asset margin. 여러 자산을 동시에 담보로 사용할 수 있나요?
3. Portfolio margin. 위험을 포트폴리오 단위로 계산하나요, 거래 단위로 계산하나요?
4. 통합 지갑. 하나의 잔고로 spot, perps, stocks, lending을 모두 처리할 수 있나요?

4. 미사용 collateral의 yield

대부분의 crypto exchange는 USD/USDC 잔고에 이자를 지급하지 않습니다. 보다 혁신적인 플랫폼은 대출, 스테이킹 등 다른 위험을 감수하지 않고도 현금 collateral에 3-5% APY를 제공합니다.

자세한 비교는 Collateral yield 설명을 참고하십시오.

5. Cross collateral과 multi-asset margin

Cross collateral 설명을 참고하십시오.

가장 큰 장점은 거래를 위해 crypto를 팔 필요가 없다는 점입니다. 전환 비용을 아끼고, 많은 관할권에서 과세 대상 이벤트도 피할 수 있습니다.

6. Portfolio margin과 리스크 상계

Portfolio margin은 각 포지션을 개별적으로 평가하는 대신 포트폴리오 전체의 위험을 평가하는 고급 margin 시스템입니다. 서로 반대되는 포지션(예: BTC spot 롱 + BTC perpetual 숏)은 margin 요구액을 낮출 수 있습니다.

예시:

• 1 BTC spot 롱: 직접 보유하므로 margin이 필요 없음
• 1 BTC perp 숏: 일반적으로 10% margin(BTC €60,000 기준 약 €6,000)

Portfolio margin에서는 exchange가 두 포지션이 서로 hedge 관계임을 인식합니다. 그러면 margin 요구액이 예를 들어 €600까지 내려갈 수 있습니다.

7. 통합 지갑(spot, perps, stocks)

대부분의 exchange에서는 상품 유형마다 별도의 지갑이 있습니다. 그 결과 잔고가 "엉뚱한" 지갑에 있다는 이유만으로 활용되지 못하는 유휴 잔고가 생깁니다.

통합 지갑은 모든 것을 한곳에 모읍니다. 보유한 USDC가 BTC perp와 Tesla 주식, crypto lending을 동시에 뒷받침합니다. 남는 금액은 자동으로 현금 대출 프로그램에 참여할 수 있습니다.

8. 자본 효율성은 어떻게 계산하나요?

간단한 공식은 다음과 같습니다.

실효 수익 = 트레이딩 수익 + 유휴 잔고의 yield − 전환/리밸런싱 비용

계정에 €100,000이 있다고 가정해 보겠습니다. 전통적인 exchange에서는 30%가 유휴 상태입니다. 효율적인 플랫폼에서는 전액이 yield나 거래에 활용됩니다.

• 전통적인 플랫폼: €70,000이 일하고 €30,000은 유휴 상태. 추가 수익: 0%.
• 효율적인 플랫폼: €100,000 전액이 일함(€70,000은 거래에, €30,000은 4% yield에). 추가 수익: 연간 €1,200.

5년이면 같은 예치금으로 €6,000 이상의 차이가 납니다.