Introducción
Los perpetual futures son los derivados cripto más negociados del mundo. Pero en la UE no todos los exchanges pueden ofrecerlos: se necesita una licencia MiFID II. Y entre los proveedores con licencia hay grandes diferencias en costes, estructura de producto y capital efficiency. En esta página los comparamos todos.
La diferencia no está solo en las fees: el tipo de contrato, la frecuencia del funding y el collateral admitido determinan el resultado real.
La tabla comparativa
| Especificación | Backpack | OKX | Bitstamp |
|---|---|---|---|
| Tipo de contrato | True perpetual (sin expiry) | Expiry future a 60 meses (X-Perp); el contrato de BTC vence el 04-04-2031 | Perpetual future |
| Frecuencia de funding | Cada hora | Cada 8 horas | Cada 8 horas |
| Divisa de settlement | USDC | USD / USDC / USDG (por subcuenta) | USD |
| Collateral aceptado | 19 assets, incl. real stocks | 8 assets (BTC, ETH, SOL, DOGE, USDC, USDG, USD, EUR) | 3 (USD / EUR / BTC) |
| Yield sobre collateral (auto-lend) | Sí | No (solo yield de USDG) | No |
| Leverage máximo | 10x | 10x (retail = pro) | 10x (retail = pro) |
| Realización de PnL | Continua (~20 s) | En tiempo real | Cada 15 min (settlement periódico) |
| Estructura de cuentas | Unified wallet | Funding y Trading separados (transferencia manual) | Cuenta de derivados separada |
| Tamaño de contrato (BTC) | 1 BTC | 0,0001 BTC | 1 BTC |
| Modos de margin | Cross-margined por subcuenta | Isolated + Selected Margin | Isolated + Multi-Currency Cross |
| Horario de trading | 24/7 | 24/7 | 24/7 |
| Cascada de liquidación | Orderbook → Backstop Liquidity Providers → ADL | Incl. ADL | Posición → Assignment → Insurance Fund → ADL → Socializing |
| Tick size (BTC) | $0,10 | $0,10 | $1 |
| Oráculo / índice | Media ponderada de exchanges (±100bps) | ≥3 grandes exchanges + mecanismo de desviación | Kaiko Benchmark Reference Rates |
| ¿Requiere roll-over? | N/A | Nuevo contrato far-dated generado automáticamente | N/A |
| Regulador | CySEC (Chipre) | MFSA (Malta) | ATVP (Eslovenia) |
Verificado a partir de la documentación oficial de cada exchange. Última actualización: julio de 2026.
Las diferencias más llamativas: la frecuencia de funding (cada hora vs cada 8 horas), la estructura de cuentas (unified wallet vs cuentas separadas) y si tu collateral genera rendimiento mientras tienes posiciones abiertas. OKX señala en su propia documentación de riesgos que los X-Perps conllevan riesgos de producto adicionales, entre ellos la acumulación de funding a lo largo del plazo y el riesgo de base por la duración del contrato de ~5 años — riesgos que un true perpetual no tiene. Consulta Perpetuals vs expiry futures.
¿Quién puede ofrecer perpetuals en la UE?
Los perpetuals son derivados y caen bajo MiFID II — no bajo MiCA. Menos de cinco grandes exchanges tienen esta licencia. Los proveedores sin MiFID II que aun así te ofrecen perpetuals como usuario de la UE lo hacen al margen de la supervisión europea. Consulta ¿Qué exchanges tienen MiFID II? para la lista actualizada.
En la práctica, Backpack fue el primer exchange en conseguirlo: establecido en Chipre y regulado por el supervisor CySEC bajo MiFID II (la entidad se llamaba antes FTX EU). Desde septiembre de 2025 ofrece perpetuals regulados a usuarios de la UE. Atención a un detalle jurídico que a menudo se pasa por alto: bajo MiFID II, los perpetuals en Europa se tratan como CFD. Por ello aplican las normas de ESMA, incluido un límite de apalancamiento de 2:1 en CFD de cripto para inversores particulares (retail) y advertencias de riesgo obligatorias. Backpack anuncia un apalancamiento de hasta 10x; ese apalancamiento más alto suele reservarse a clientes clasificados como profesionales. Una plataforma offshore que sin más te ofrece 50x o 100x opera por definición fuera de ese marco de la UE — con todos los riesgos que eso conlleva (lee nuestra historia 100x: auge y caída de BitMEX).
True perpetuals vs X-Perps
Algunos exchanges con licencia ofrecen perpetuals de verdad (sin fecha de vencimiento); otros optaron por X-Perps: expiry futures con un plazo de, por ejemplo, 5 años (60 meses) que en la práctica funcionan como un perpetual. Para la mayoría de los traders la diferencia es pequeña, pero con los X-Perps existe riesgo de base a medida que se acerca el vencimiento. La explicación completa está en Perpetuals vs expiry futures.
En la tabla etiquetamos cada producto de forma explícita: true perp o X-Perp con plazo.
Fees y spreads comparados
La fee anunciada es solo la mitad de la historia. En los perpetuals de BTC los spreads van desde el más bajo, ~$0,10, hasta el más alto, ~$1,00 — un factor 10. Para un daytrader eso supone cientos de euros de diferencia al mes, además de las fees. Consulta Comparativa de spreads de perpetuals BTC para las cifras en vivo y True Cost of Trading para el cálculo.
Comparativa de spread BTC (en vivo)
Ejemplos actuales (indicativos, instantánea):
| Exchange | Spread perpetuals BTC |
|---|---|
| Backpack | $0,10 |
| OKX | $0,10 |
| Kraken | ~$1,00 |
Para spot BTC/EUR o BTC/USDC:
| Exchange | Spread BTC/EUR spot |
|---|---|
| Gran exchange de la UE | 0,01 % a 0,05 % |
| Bitvavo | ~0,11 % en la conversión a USDC |
¿Por qué es importante el spread?
El spread es el precio que pagas por poder comprar o vender al instante. Cada vez que colocas una orden de mercado, "consumes" el spread:
- Orden de compra: pagas el precio ask
- Orden de venta: recibes el precio bid
La diferencia entre ambos es el spread — y es un coste que asumes además de las fees de trading.
¿Qué determina el spread?
- Liquidez — más market makers = spread más ajustado
- Volatilidad — más volatilidad = spread más amplio
- Competencia entre exchanges — cuanto más intensa es la competencia, más estrecho es el spread
- Presencia de market makers profesionales — los MM de alta frecuencia comprimen los spreads
En los perpetuals con licencia en la UE, la competencia entre exchanges serios es alta, lo que genera spreads más ajustados que en plataformas menos líquidas.
Impacto en distintos perfiles de trader
Trader intradía (10 trades al día, 0,1 BTC por trade)
Con un precio de BTC de $60.000 y un spread de $0,10: $1 al día = $365 al año. Con un spread de $1,00: $10 al día = $3.650 al año. Diferencia: $3.285 al año solo por el spread.
Position trader (10 trades al mes, 1 BTC por trade)
Con un spread de $0,10: $2 al mes = $24 al año. Con un spread de $1,00: $20 al mes = $240 al año. Una diferencia menor, pero aún perceptible con posiciones más grandes.
¿Cómo interpretar los datos de spread?
- Instantánea vs media — una instantánea de 1 segundo puede ser engañosa. Compara medias de 24 h.
- La profundidad importa — el spread en el top of book no es lo mismo que el spread con $100k de volumen.
- Nivel superior vs L2/L3 — los traders profesionales miran varios niveles para estimar el slippage.
Límites de leverage bajo MiFID II
Bajo MiFID II se aplican límites de leverage para clientes retail (típicamente en torno a 10x para derivados cripto, según el exchange). Los clientes profesionales a menudo pueden obtener un leverage mayor tras un test de idoneidad — pero no todos los exchanges hacen esa distinción. En la tabla mostramos el leverage retail y pro por plataforma.
Yield sobre collateral durante el trading
La mayor diferencia oculta: ¿recibes intereses sobre tu margin mientras tus posiciones están abiertas? En algunas plataformas tu collateral en USDC rinde un rango de APY base de ~3,5-4 %; en otras, nada. En una cuenta seria eso cubre una gran parte de tus trading fees. Consulta Yield on Perp Collateral: la comparativa real.
Preguntas frecuentes
¿Qué exchange ofrece perpetuals regulados en Europa?
Backpack fue el primer exchange con licencia MiFID II (vía CySEC en Chipre) en ofrecer perpetuals a usuarios de la UE, en vivo desde septiembre de 2025. Otras entidades con licencia pueden seguir; la lista actualizada está en exchanges con MiFID II.
¿Puedo tradear perpetuals legalmente siendo neerlandés?
Sí, en exchanges con licencia MiFID II y passporting de la UE. Fuera de ahí operas sin protección de la UE.
¿Qué es más importante: fees o spread?
Con alta frecuencia: el spread. Con baja frecuencia y posiciones grandes: fees y funding. La Cost Calculator tiene en cuenta ambos.
¿Por qué mi exchange no aparece?
Solo mostramos proveedores que pueden atender legalmente a usuarios de la UE.
¿Por qué tiene Backpack un spread tan ajustado?
Por la presencia de market makers profesionales y la participación institucional.
¿Por qué es Bitvavo más caro en USDC?
Bitvavo es un exchange neerlandés orientado al retail con buenos rails en EUR, pero en la conversión a USDC el spread es más alto que en los exchanges cripto puros.
¿El spread se mide en dólares o en porcentaje?
En perpetuals, normalmente en dólares (p. ej. $0,10). En spot, a menudo en porcentaje (p. ej. 0,05 %).