met echte perpetuals en welk product bij jou past.
Introductie
Sinds MiFID II de EU-standaard is voor derivaten, hebben sommige exchanges hun perpetual futures aangepast tot expiry futures met een looptijd van (meestal) 5 jaar. Deze producten worden ook wel "X-Perps" genoemd. Op het eerste gezicht lijken ze op klassieke perpetuals, maar er zijn belangrijke verschillen. Ga snel naar: -
Wat is een perpetual future?
-
Wat is een expiry future / X-Perp?
-
De belangrijkste verschillen
-
Waarom kiezen sommige exchanges voor 5-jarige futures?
- Wat betekent dit voor jou? -
Vaak gestelde vragen
Wat is een perpetual future?
Een perpetual future (ook wel "perp") is een derivatencontract dat geen einddatum heeft. Je kunt de positie open houden zolang je margin toereikend is. De prijs wordt aan de spotmarkt gekoppeld via een funding rate — een betaling tussen long en short elk uur of elke 8 uur. Perpetuals zijn ontstaan in de crypto-wereld (Bitmex, 2016) en zijn nu de meest verhandelde vorm van crypto-derivaten wereldwijd.
Wat is een expiry future / X-Perp?
Een X-Perp (of long-dated future) is technisch een expiry future, met een looptijd van bijvoorbeeld 5 jaar. Bij expiratie wordt het contract cash gesettled tegen de indexprijs. Tijdens de looptijd werkt het als een perpetual: funding rate, geen expiry-druk in het dagelijkse trading. De reden dat exchanges hiervoor kiezen: onder MiFID II is een "expiry future" gemakkelijker te classificeren dan een "perpetual" (die soms als speculatief product met retail-bezwaren gezien wordt).
De belangrijkste verschillen
<table header-row="true"> <tr> <td>Kenmerk</td> <td>Perpetual future</td> <td>Expiry future (X-Perp)</td> </tr> <tr> <td>Einddatum</td> <td>Geen</td> <td>\~5 jaar</td> </tr> <tr> <td>Funding rate</td> <td>Ja</td> <td>Ja</td> </tr> <tr> <td>Prijsdifferentie met spot</td> <td>Klein</td> <td>Kan bij lange looptijd afwijken</td> </tr> <tr> <td>Wat gebeurt bij expiratie</td> <td>N/A</td> <td>Cash settlement</td> </tr> <tr> <td>Roll-over nodig</td> <td>Nee</td> <td>Nee (contract is vaak lang genoeg)</td> </tr> <tr> <td>Reguleerbaar als "future" onder MiFID II</td> <td>Lastig</td> <td>Ja</td> </tr> </table>
Waarom kiezen sommige exchanges voor 5-jarige futures?
1. MiFID II classificatie. Duidelijker product voor toezichthouders. 2. Retail bescherming. Expiry-date maakt het minder "eeuwig speculatief". 3. Existing broker infrastructure. Traditionele brokers weten hoe expiry futures werken. 4. Boekhoudkundig. Simpeler voor institutionele partijen. Wat betekent dit voor jou? Voor 99% van de traders is er weinig praktisch verschil, mits: - De looptijd lang genoeg is dat je niet hoeft door te rollen - De funding rate mechanica identiek is - Er voldoende liquiditeit is Het grootste risico bij expiry futures is een basis-differentie — de prijs van het contract kan afwijken van de spotprijs, vooral naarmate de expiratie nadert.
Vaak gestelde vragen
Zijn X-Perps hetzelfde als perpetuals? Bijna. Ze werken hetzelfde in dagelijks trading, maar hebben een technische einddatum. Wat gebeurt met mijn positie als de X-Perp expireert? Je wordt cash gesettled tegen de indexprijs. Je positie sluit automatisch. Betaal ik meer funding op X-Perps? De funding rate berekeningen zijn identiek aan echte perpetuals. Zie ook: -
Wat is een MiFID II vergunning?
- Perpetuals vergelijken